评级研报丨央企AI概念火了!这家工业软件龙头央企提前布局AI大模型+工业互联网平台,智能制造持续研发落地(附2股)

【投资要点】

① 国资委首提“AI赋能产业焕新”,这家工业自动化软件龙头提前布局AI 工业,有望率先受益;MES国产企业市占率第一,手握国内稀缺的大型PLC产品,国产创新空间大。

② 公司是国内AI芯片第一梯队,国内X86 CPU龙头,行业信创有望打开国产CPU市场空间,DCU业务已收获百度阿里等大厂客户,国内算力需求下有望迎来第二增长曲线。

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开源证券再次覆盖宝信软件,维持公司“买入”评级

2月21日,开源证券发布研报再次覆盖宝信软件(600845.SH),维持“买入”评级。今年以来,开源证券已三度发布公司相关研报,长江证券华泰证券也陆续覆盖该股,给予“买入”评级。

公开资料显示,公司从自动化、信息化起家,逐步进军IDC行业,同时深化工业互联网、AI大模型、机器人、AIDC布局;公司是中国宝武实际控制、宝钢股份控股的上市软件企业,最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

二级市场方面,公司过去一年股价明显回调,2月2日盘中一度创下近一年新低;近日有所反弹,2月22日收盘,公司股价上涨2.75%,报收43.36元/股。

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(图源:南财金融终端)

① “AI 央企”部署加速,公司有望率先受益

今日,AI方向再度爆发,“AI 央企”概念火热。

消息面上,2月19日,国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调,要推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用;要开展AI 专项行动,强化需求牵引,加快重点行业赋能,构建一批产业多模态优质数据集,打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。

华福证券指出,央企具备需求规模大、产业配套全、应用场景多等优势,央企入局有利于加快完善我国AI产业发展基础底座,促进形成产业示范项目为其他企业创新提供方向。

开源证券表示,随着国家支持央企发展AI产业,公司作为工业软件龙头 央企有望核心受益。伴随着以钢铁冶金、石化化工等传统流程型企业大力布局智能制造,以及国产创新的崛起,公司或将迎来黄金成长机遇,长期发展潜力大。

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(图源:开源证券)

② 工业软件起家,国产创新市场空间较大

自动化方面,公司是国内稀缺的已推出大型PLC(可编程逻辑控制器)自动化工业软件产品的企业。开源证券指出,在公司推出大型PLC产品前,市场份额被外企垄断,国内企业多布局于中小型PLC。“技术壁垒 客户壁垒 资金壁垒 产品排他性壁垒”等构筑了大型PLC较高行业壁垒。

据机构梳理,公司于2021年策划研发冶金工业分布式全工序国产SCADA软件,并形成试点应用。目前,公司以太钢二炼钢智控中心项目为契机,已经实现了流程行业生产控制软件SCADA的自研

近年来,国内PLC市场保持稳定增长势头。开源证券指出,公司大型PLC正处于市占率从0到1提升的高速发展期,相关业务有望获益于国产创新进展。

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(图源:开源证券)

信息化方面,公司背靠国内最大钢铁集团宝钢以及宝武平台,工业软件具备先手优势。据IDC数据,公司2021—2022年在国内制造业MES(制造执行系统)软件行业市场份额稳居市场前三,在国内企业中市占率排名第一,同时也是国内钢铁行业MES领军企业。

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(图源:开源证券)

开源证券指出,MES作为生产信息化管理系统,发展时间较短,国内MES软件产品与国外相比,在技术深度与应用推广方面还存在一定差距,未来仍有较大国产空间。

③ AI赋能,AIDC、大模型蓄势待发

近年,AIGC发展带来蓬勃算力需求,中国信通院预计,未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长,有望带动智算中心的建设。

据开源证券梳理,公司近年大力投入AI大模型 工业互联网平台研发:

  • 公司多年专注于自主研发工业互联网平台宝联登xIn³Plat和AI中台、xAI套件等,并积极推进钢铁AI大模型研发,为智能制造发展奠定基石。
  • 公司是国内一线城市IDC(互联网数据中心)龙头,目前IDC供需格局持续改善,同时AI发展方兴未艾,IDC有望向AIDC升级,未来有望给公司带来盈利 估值的戴维斯双击。

业绩预测

开源证券预计,2023—2025年公司实现归母净利润25.86/32.72/42.70亿元,同比增长18.3%/26.5%/30.5%,PE为39.2/31.0/23.8倍。

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(图源:开源证券)

开源证券还提示了大型PLC控制系统推广应用低于预期、工业机器人发展低于预期、IDC发展低于预期等风险因素。

东吴证券首次覆盖海光信息,给予公司“买入”评级

近日,东吴证券发布研报首次覆盖海光信息(688041.SH),给予“买入”评级。

公开资料显示,公司主营研发、设计、销售服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器,主要产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)。公司属于国有企业类型,是国产AI芯片第一梯队。

南财金融终端显示,2月22日收盘,海光信息收涨3.85%,报82.83元/股。近期公司股价大幅拉升,2月以来已涨近25%

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(图源:南财金融终端)

① 国内AI芯片第一梯队

海光信息2016年获得AMD X86架构技术授权,并在此基础上实现了自主迭代,推出了自研的CPU和DCU产品。东吴证券指出,公司是国内X86 CPU龙头,属于国产AI芯片第一梯队,是国内少数同时打开信创和商业市场的国产CPU和DCU公司。

得益于强势产品,公司营收与净利润增长显著。2018—2022年,海光营收增长106倍。2023年业绩持续稳增,据公司2023年度业绩预告,预计全年营收同比增长10.82%—22.14%,归母净利润同比增长46.85%—64.27%。

② 行业信创有望打开国产CPU市场空间

据IDC数据,X86服务器由于其架构生态最为完善,在服务器出货量中占比高。中国X86服务器未来出货量预计继续稳增,预计到2025年,中国X86服务器芯片出货量达1066万片。

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(图源:东吴证券)

X86 CPU市场国内起步较晚,国内企业市场份额较少。但随着服务器招标国产创新趋势到来,未来,东吴证券认为,随着行业信创比例不断加大,预计到2027年党政和央国企行业有望实现全面国产创新,公司有望通过行业信创打开国产空间,服务器需求增长

据东吴证券统计,2022年,部分央国企服务器招标国产化比例达到30%以上。2023年,银行、运营商等央国企放出纯国产服务器招标。其中海光信息和华为是行业信创服务器两大主要供应商

③ AI技术变革,公司DCU业务迎机遇

随着AI技术不断变革,AI芯片和算力市场需求超预期扩大。IDC数据显示,预计2023年中国人工智能芯片出货量将达到133.5万片,同比增长22.5%。

AI芯片国产创新需求迫切,去年以来已有多项政策出台支持国产AI芯片产品,东莞证券看好海光信息作为国产AI芯片第一梯队、充分受益于AI芯片国产创新速度加快,DCU业务迎来第二增长曲线。

据机构梳理,目前,公司海光DCU以GPGPU架构为基础,兼容通用的“类CUDA”环境。性能方面,海光DCU深算一号产品FP64性能可达到英伟达2020年推出的A100和AMD 2020年推出的MI100水平,二代产品性能提升100%,三代产品预计2024年推出。在商业应用方面,公司的DCU产品已得到百度、阿里等互联网企业的认证,并推出联合方案。

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(图源:东吴证券)

业绩预测

东吴证券预计,2023-2025年公司归母净利润分别为12.44/17.49/23.79亿元,同比增长54.77%/40.64%/36.00%。

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(图源:东吴证券)

东吴证券还提示了政策支持不及预期、技术研发不及预期、AI发展不及预期等风险因素。

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